Las Letras del Tesoro son una alternativa a los depósitos y las cuentas remuneradas que muchos ahorradores conocen poco. Las emite el Estado español para financiarse a corto plazo y puedes comprarlas tú como particular. En esta guía te explicamos qué son, cómo funcionan, cuánto han rentado recientemente y qué ventajas e inconvenientes tienen frente a un depósito.
Última revisión: 18 de octubre de 2026. Las rentabilidades cambian en cada subasta. Contenido informativo, no es asesoramiento financiero. Consulta siempre la información oficial del Tesoro Público.
¿Qué son las Letras del Tesoro?
Son valores de deuda pública a corto plazo emitidos por el Tesoro Público. Al comprarlas, prestas dinero al Estado durante un plazo concreto (normalmente 3, 6, 9 o 12 meses) y, al vencimiento, el Estado te devuelve el valor nominal de cada letra.
Cómo funcionan: se compran «con descuento»
Las letras no pagan intereses periódicos. Se compran por un precio inferior a su valor nominal y, al vencimiento, recibes ese valor nominal. La diferencia es tu ganancia.
Ejemplo orientativo: si una letra a 12 meses se adjudica con una rentabilidad del 2,846% (tipo de interés marginal de la subasta del 1 de septiembre de 2026, según el Banco de España), por una inversión de 10.000 € a vencimiento te devolverían 10.000 € habiendo pagado aproximadamente 9.723 €, es decir, una ganancia bruta de unos 277 €. Es un cálculo ilustrativo: el precio real depende de la subasta o del mercado.
¿Cuánto han rentado?
Según el Banco de España, en la subasta del 1 de septiembre de 2026 el tipo de interés marginal fue del 2,641% a 6 meses (frente al 2,512% de la subasta del 4 de agosto) y del 2,846% a 12 meses (frente al 2,679%). Las Letras a 6 y 12 meses se subastaron de nuevo el 6 de octubre, pero no hemos podido leer sus resultados en una fuente oficial; la siguiente subasta de estas Letras es el 3 de noviembre de 2026. Esas cifras quedaban por debajo de algunos depósitos y cuentas remuneradas que se ofrecían en ese momento. Puedes comparar con los mejores depósitos de octubre de 2026 y las mejores cuentas de ahorro.
¿Cómo se compran?
- En la subasta primaria: el Tesoro realiza subastas periódicas. Como particular, normalmente participas a través de tu banco o de un bróker, que presenta tu orden. Consulta el calendario y el procedimiento en la web del Tesoro Público.
- En el mercado secundario: puedes comprar o vender letras ya emitidas antes de su vencimiento, a través de una entidad que te dé acceso. El precio depende del mercado en ese momento.
Comisiones, importe mínimo y requisitos dependen de la entidad con la que operes: compara antes de decidir.
Ventajas
- Emisor muy sólido: el riesgo de crédito es el del Estado español.
- Plazos cortos: de 3 a 12 meses.
- Transparencia: la rentabilidad se conoce al comprar.
Inconvenientes
- No están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos, porque no son depósitos bancarios. Su respaldo es el del emisor.
- Menos flexibilidad: para recuperar el dinero antes de vencimiento tienes que venderlas en el mercado secundario, a un precio que puede ser menor que el pagado.
- Rentabilidad variable según la subasta, y a veces inferior a depósitos o cuentas remuneradas.
- Gestión: exige una cuenta de valores o una entidad que opere en deuda pública.
Impuestos
La ganancia de las letras tributa en el IRPF como rendimiento del capital mobiliario. Las letras del Tesoro no suelen estar sujetas a retención en origen, por lo que tendrás que incluir la ganancia en tu declaración. Comprueba los detalles actualizados con la Agencia Tributaria o un asesor. Más información en cómo tributan los intereses de tus ahorros.
Letras del Tesoro frente a depósito
| Letras del Tesoro | Depósito bancario | |
|---|---|---|
| Emisor | Estado español | Banco |
| Garantía | Respaldo del Estado como emisor | Fondo de garantía hasta 100.000 € |
| Rentabilidad | Según subasta o mercado | Fijada por el banco |
| Cómo se compran | Subasta o mercado secundario | Contrato con el banco |
| Salida anticipada | Venta en mercado, precio variable | Depende del contrato |
Para entender mejor el depósito, lee qué es un depósito bancario. Y si te interesan plazos más largos que los de una Letra, tienes los bonos y obligaciones del Estado, que pagan un cupón cada año.
Inflación y letras
Con una inflación del 4,9% en septiembre de 2026 (INE), la rentabilidad real de las letras es negativa, como la de casi todos los productos sin riesgo. Mira qué es la inflación y cómo afecta a tus ahorros.
Letras del Tesoro y depósito: la comparación en euros
Para ver la diferencia en dinero real, comparemos 10.000 € a 12 meses con el tipo marginal de la letra a 12 meses de la subasta de septiembre de 2026 (2,846%) y con uno de los depósitos que hemos revisado en nuestra comparativa de depósitos (3,46% TAE). Son cálculos ilustrativos, con una retención del 19% en el caso del depósito y la misma carga fiscal aplicada a ambas:
| Producto | Ganancia bruta | Ganancia neta aproximada (19%) |
|---|---|---|
| Letra del Tesoro a 12 meses (2,846%) | Unos 277 € | Unos 224 € |
| Depósito a 12 meses (3,46% TAE) | 346 € | Unos 280 € |
En este momento, el depósito rinde unos 56 € netos más con 10.000 €. Pero la comparación no es solo de rentabilidad: la letra tiene como emisor al Estado y el depósito, a un banco, con otra garantía y otras condiciones. Además, algunos depósitos exigen importes mínimos altos o están en bancos extranjeros, algo que ya explicamos en la comparativa.
Qué ocurre si necesitas vender antes del vencimiento
Este es el punto en que más se equivoca la gente. Si mantienes la letra hasta que vence, recibes el valor nominal. Pero si la vendes antes en el mercado secundario, el precio depende de los tipos de interés de ese momento. Si los tipos han subido desde que compraste, tu letra valdrá algo menos que cuando la adquiriste, porque hay letras nuevas que rinden más. Si han bajado, podría valer algo más. Para una letra de pocos meses el efecto suele ser pequeño, pero existe, y a eso se suman las posibles comisiones de venta. Por eso las letras encajan mejor con dinero que sabes que no necesitarás hasta el vencimiento.
Cómo se participa paso a paso
- Elige una entidad que te permita operar en deuda pública (algunos bancos y brókers). Compara sus comisiones de suscripción, custodia y venta.
- Consulta el calendario de subastas del Tesoro Público y los plazos que se ofrecen.
- Da la orden de compra antes del cierre de la subasta, indicando el importe y que quieres una petición no competitiva, que es la habitual para particulares y permite adquirir al precio medio de la subasta.
- Revisa el resultado cuando se publique: verás la rentabilidad y el precio que has pagado.
- Apunta la fecha de vencimiento y decide qué harás con el dinero cuando lo recibas.
Estos pasos son orientativos: el procedimiento exacto y las comisiones dependen de cada entidad, así que consulta la web del Tesoro Público y las condiciones de la tuya.
¿Para quién pueden tener sentido?
- Quien tiene dinero con una fecha de uso clara, a unos meses vista, y no necesita liquidez antes.
- Quien quiere diversificar el emisor y no concentrar todo el ahorro en bancos.
- Quien ya tiene cuenta de valores o está dispuesto a abrirla.
Y puede que no encajen si necesitas disponer del dinero sin riesgo de precio, si no quieres abrir una cuenta de valores o si te interesa más un producto con la garantía de depósitos. Para quien empieza, suele ser más sencillo comenzar por una cuenta remunerada.
Errores frecuentes con las Letras del Tesoro
- Pensar que están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos. No lo están, porque no son depósitos.
- Olvidar las comisiones. Una comisión de custodia o de compra puede reducir bastante una rentabilidad pequeña.
- Vender antes del vencimiento sin comprobar el precio. Puede ser menor que el que pagaste.
- No declarar la ganancia. Si no hay retención, la ganancia debe incluirse en la declaración de la renta.
- Comparar solo por la rentabilidad bruta. Compara siempre el resultado neto y las condiciones de cada alternativa.
Preguntas que conviene hacerte antes de comprar una Letra
- ¿Necesito este dinero antes de que venza? Si es así, la venta anticipada tiene riesgo de precio.
- ¿Dónde tendré la cuenta de valores? Algunos bancos y brókeres cobran comisiones de compra, custodia o venta; compruébalas antes.
- ¿Cuánto voy a ganar neto? Los intereses (la diferencia entre el precio de compra y los 1.000 € del nominal) tributan como rendimientos del capital.
- ¿Qué haré con el dinero cuando venza? Anota la fecha y decide si lo reinviertes o lo destinas a otro objetivo.
- ¿Estoy comparando en términos netos con un depósito o una cuenta de ahorro equivalentes?
Para repasar las alternativas con tipo conocido, consulta también los mejores depósitos de octubre de 2026.
Preguntas frecuentes
¿Son seguras?
El riesgo de crédito es el del Estado español, pero si las vendes antes de vencimiento el precio puede ser inferior al que pagaste.
¿Puedo perder dinero?
Si las mantienes hasta el vencimiento, recibes el valor nominal. Si las vendes antes, el precio de mercado puede ser menor.
¿Son para mi fondo de emergencia?
No son la opción más cómoda para un fondo de emergencia, porque el dinero no está disponible al instante. Mira nuestra guía del fondo de emergencia.
Conclusión
Las Letras del Tesoro son una alternativa de corto plazo y bajo riesgo de crédito, pero no siempre rentan más que un depósito. Compara la rentabilidad, la liquidez, las comisiones y los impuestos antes de elegir.
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Herramienta relacionada: la calculadora de rentabilidad neta te sirve para comparar una Letra del Tesoro con un depósito y un bono del Estado después de impuestos e inflación.
Última revisión: 18 de octubre de 2026 por Adrià.
Escrito por Adrià. Soy el creador de mejorcuentadeahorro.es. No soy asesor financiero: investigo, comparo y explico cuentas de ahorro y depósitos con datos de fuentes oficiales, como el Banco de España, el INE o el Fondo de Garantía de Depósitos. Cada guía muestra su fecha de última revisión.
Conoce más sobre mí y cómo trabajamos.
Fuentes: Banco de España, Letras a 6 y 12 meses, BOE, resultados de la subasta de agosto, Tesoro Público, INE.